制造丑闻：阻止跨境并购的非市场活动

  全球范围内，不完整的跨境并购（Cross-Border Merger and Acquisition, CBMA）交易和未完成的收购交易案例持续不断的增加。通过并购的方式进入目标国家市场会让公司面临目标国不同的经济文化背景和政治环境等不利条件。

  直到最近，一些研究才开始关注经济民族主义和制度差异在实现跨境交易中的作用。这些研究虽然指出了影响跨境并购失败的各种各样的因素（比如国家政治结构、经济差距、文化距离、政府干预等），但对新兴市场的公司在跨境并购中的选择性政治干预了解甚少。同时，已有文献对新兴市场公司低完成率的并购现象的研究十分有限，且未能解释为什么来自同一新兴经济国家的公司在试图完成跨境并购时会受到目标国的不同回应。

  为了更好地了解为什么跨境并购周围的制度环境会变的不友好，我们研究了丑闻（Scandal），它可以将最支持和有利的环境转变为最不利的环境。丑闻是一种不包括在企业政治活动和社会责任活动之外的非市场活动。在因政治干预而未顺利完成的跨境并购案例中，丑闻视角为围绕集体主义行动的大众司法提供战略帮助。丑闻不仅使违背法律规定的行为为大众可见，还将其转化为一种消极现象，威胁特定的参与者。因此，丑闻的最大的目的是保证目标国的现状。其实现方式是通过相应的行政和立法行动，以利于目标国家中遭受威胁的参与者。

  本文基于非市场行为，以文本资料最丰富的三个案例为研究对象，探究了发达国家企图利用选择性政治干预新兴市场公司的跨境并购过程，指出了政治干预的战略性质。

  本文采用交叉案例综合分析法研究了三个在公开宣布交易后未能完成的跨境并购投标案例，包括迪拜港口世界收购美国港口、中海油收购美国优尼科以及美国新闻集团收购英国天空广播公司。三个案例在丑闻事件中的主要信息如Table1所示。

  分析结果为，围绕跨境并购的丑闻始于将收购投标定为违背法律规定的行为。违背法律规定的行为的曝光使得不同参与者之间的大部分交流变成了表象问题。除了相关方和监督管理的机构，跨境并购通常不受任何人的关注。但是，我们的研究表明，由受威胁的参与者发起的丑闻通过把目标国的广大受众牵扯进跨境并购这一事件，确保了跨境并购在受众眼中变得具有破坏性。一般地，丑闻首先牵涉到政客，尤其是一两年后面临选举的政客，然后是目标国家的受众。这种政客的参与和公众压力的结合导致收购方放弃交易，而目标国家中遭受威胁的参与者有效利用丑闻来阻止跨境并购危及其利益。通过阻止跨境并购，丑闻确保了企业各自市场的现状，并在一段时间内将引发丑闻的企业在全球竞争中保护下来，直到下一次遭受攻击。

  本研究为跨国公司使用非市场战略来提高其绩效提供了依据。研究表明，无论是经济民族主义还是国家安全，都不是导致争议易的最终的原因。当地参与者必须游说现任政府/国会/议会，以确保交易变得具有攻击性、破坏性和高社会成本（涉及高地位参与者）。受到威胁的地方参与者将交易变成了国家威胁，并通过利用丑闻使这种威胁在目标国家的受众中突显出来，由此波及收购方，迫使该企业放弃出价。这种利用丑闻的做法，使得这一过程成为一种有效的非市场活动，当地公司能够利用企业政治活动阻止跨境并购。而导致丑闻出现的原因是企业缺少政治活动方面的投入，因此企业政治活动的重要性需要得到关注。