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才智场景高速展开广电运通:金融+AI双轮驱动数字化先行者

发布时间: 2022-11-30 05:20:23  来源:天博app 

  广电运通建立于1999年,隶属于广州无线电集团,主营事务掩盖两大首要范畴:金融科技、城市智能。

  公司起步于国内金融自助设备,继续推动银行事务场景数智化转型,拓宽金融事务服务距离,并接连14年位居国内金融机具商场占有率榜首,成为国内金融机具的龙头企业。

  公司紧跟年代时机,在金融科技范畴进行技能沉积后,进入 AI 服务范畴,在轨道交通、公共安全、智能政务、新零售、才智教育、才智文旅等细分范畴,以“智能终端+大数据”供给对应解决计划,构建智能安防、智能交通、才智民生等多项事务场景。

  至此,公司构成以“金融科技+城市智能”为事务主线的服务方法,成为金融数字化、工业数字化的先行者。

  公司于 1999 年敞开 ATM 中心技能的自主研制作业,于 2005 年成功研制出 ATM“我国芯”,相关数字 化金融设备进入银行等下流使用。

  2014 年,公司战略并购金融安全事务,布局装备押运,拓宽金融服务全工业链。

  2017 年,公司凭仗在金融科技范畴的数字化技能沉积,前瞻布局人工智能范畴,先后进入智能安防、才智城市等多个场景,营收完结稳步提高。

  2019 年,公司自研大数据途径 aiCore System,AI+多场景完结使用落地。现在,公司聚集两大中心事务,即金融科技和城市智能,推动经济数字化方向展开。

  公司实践操控人为广州市国资委。经过广州无线电集团和广州市城宣布资基金,广州市国资委共持有公司约 53.01%的股权,股权会集度高。安稳的股权结构有利于公司长时刻安稳展开。

  公司旗下子公司数量多,事务掩盖规划广。其间首要子公司即对公司净赢利影响超越 10%的参股公司有:广州银通、广电安保、平云小匠、运通世界、支点创投、中智融通、运通讯息、运通智能、广州穗通、创自技能、中科江南、广电信义、广电计量等,事务规划掩盖金融智能设备、技能运维服务、城市智能设备、政府财务信息化等范畴。

  获益于银行 IT 数字化转型晋级趋势,以及才智城市、政企数字化等需求添加,公司营收规划坚持上升趋势,主营事务收入自 2017 年的 48.3 亿元添加至 2021 年的 67.8 亿元,4 年 CAGR 达 8.8%。2020、2021 年公司营收同比增速有所下滑,首要系局部区域疫情重复等要素影响。2022 年前三季度,公司取得 47.8 亿元收入,同比添加 11.87%,营收增速稳步提高。

  从营收结构来看,公司智能设备等硬件营收所占份额呈下降趋势,运维及技能服务营收所占份额逐渐提高,首要系终端设备保有量趋于饱满,相关运维服务所供给的附加价值成为重要营收支柱。

  2017~2021 年,公司全体毛利率别离为 41.8%、41.4%、39.0%、39.9%、39.2%,坚持相对安稳,2022 年前三季度公司全体毛利率为 40.72%。按产品来区分,金融智能设备及城市智能设备毛利率呈全体下降趋势,首要系相关事务职业竞赛加重、本钱上升所造成的;运维及技能服务毛利率呈上升趋势,首要系相关下流需求添加驱动。营收占比较大的运维及技能服务在毛赢利端对全体奉献愈加明显。

  公司三费费率操控杰出,得益于公司龙头品牌效应及规划效应,全体费率逐年下降,2017~2021 年三费费率全体别离为 28.6%、19.1%、16.2%、16.1%、14.0%;2022 年前三季度,三费费率全体为 13.1%。

  公司注重技能立异带来的长时刻效益,不断进行研制投入,自主打造 aiCore System 大数据途径,赋能 AI+才智使用场景。2018~2021 年研制费用率别离为 6.6%、8.3%、8.2%、9.5%,坚持稳中有升的趋势;2022 年前三季度研制费用率为 10.18%。公司继续在研制端发力,以研制推动事务立异,并不断提高盈余才能。

  公司运营赢利及归母净赢利与营收状况大体契合,其间受毛利率稍微下降、三费费率下降、研制费率上升等归纳影响,归母净赢利全体坚持相对安稳的趋势。

  2021 年,公司从疫情相关要素逐渐康复正常运营,运营赢利为 10.9 亿元,同比添加 13.4%,归母净赢利为 8.2 亿元,同比添加 17.7%,坚持稳中向好的趋势。2022 年前三季度,公司盈余才能坚持安稳,运营赢利 919.7 亿元,归母净赢利完结 667.3 亿元,归母净利率达 14.0%。

  得益于公司运营功率提高,以及产品销售、供给劳务收到的现金添加,公司运营活动现金流继续提高。2021 年,公司运营活动现金流净额达 15.9 亿元,同比添加 30.3%。从动态前史视点看,公司运营活动现金流从 2017 年至 2021 年,坚持稳步添加趋势,除掉 2019 年因扩展产品够买导致同比下降外,公司历年运营活动现金流坚持 30%以上增速不断展开。

  电子付出买卖数量及银行离柜事务率走高布景下,银行网点数字化转型势在必行。

  随移动互联网使用生态与移动付出的遍及与展开,越来越多的买卖以非现金尤其是电子付出 方法结算。

  据我国人民银行数据,2021 年银行处理的电子付出事务笔数达 2749.7 亿笔,同比添加 16.9%,电子事务金额达 2976.23 万亿元,同比添加 9.75%;一起,因为银行继续发力线上服务,银行卡挂失、暗码重置、客户信息录入等许多事务处理均可在线上进行,银行事务离柜率亦继续走高,2021 年离柜率达 90.29%,较 2016 年提高近 6pcts。叠加本钱端压力,全国银行网点总量及 ATM 机具保有量均呈减缩趋势,网点智能化建造成为银行对物理途径降本增效的必要手法。

  虽然全国银行网点数量呈减缩趋势,但物理网点存续仍有其必要性,因 1)银行线上更多处理转账汇款等规范化、附加值低的事务,而账号类、借款类、出资理财类事务等需特性引导的事务仍需在线)线下网点依然是补偿线上化与中老年客群金融服务“数字距离”的重要物理安排。

  因此咱们估计银行网点数量减缩空间有限,2017 年以来全国银职业金融安排运营网点总量虽有下降但均坚持在 22 万个以上,长时刻看机具替换仍存在较大商场空间。凭仗公司长时刻深耕金融机具商场构成的职业龙头位置,咱们以为广电运通有望继续获益于银行网点智能化改造建造。

  国家层面,“十四五规划”把科技自立自强作为国家展开的战略支撑,侧重坚持立异在我国现代化建造大局中的中心位置,各部委相继发调信息技能软硬件的技能攻关与自主可控;职业层面,“2+8”信创职业使用系统建立,即从党政+金融、电力、电信等八大关乎国计民生的职业动身,逐渐完结国产化信息技能软硬件底层架构系统构建。

  其间,金融信创自 2020 年以来加快展开,已在芯片、操作系统、要害模块、终端机具、服务器、软件等工业链多环节均有落地的产品或解决计划;2021 年金融信创实验室途径建立完好,信创生态进一步完善,试点扩容到近 200 家试点单位,包含国有银行、股份制、农商行、稳妥、证券、付出等金融安排,2022 年有望向剩下 4000 家金融安排发动试点,进一步带动对模块、整机、软件、适配服务等金融信创产品的需求添加。

  信创对产品是否自主研制的要求严厉,且厂商产品只要具有信创资质后才可进入安排项目投标环节。广电运通由国资控股,且已构成环绕模块、整机、软件、适配服务等自主可控的六大事务系统,多款金融机具及软件途径经过金融信创生态实验室的信创适配验证测验。一起,凭仗在金融职业长时刻堆集的客户资源,其信创智能终端系列产品于 2021 年在六大国有银行和多家股份制银行完结试点和投入运转。

  凭仗在资质、技能、客户资源等方面的优势,广电运通有望继续获益于金融信创展开。数字人民币继续健康展开,试点规划稳步扩展。数字人民币是人民银行发行的数字方法的法定钱银,与什物人民币等价,定位现金类付出凭据(M0),首要用于满意国内零售付出需求,具有付出即结算、匿名性、本钱低、便携性强、不易假造等特色。

  随数字经济展开对新式零售付出根底设备的要求及现金使用率的下降,数字人民币逐渐在代表性区域及场景展开试点测验。

  到 2022 年 8 月,数字人民币已在 15 个省(市) 23 个区域展开试点,包含北京、天津、重庆、广东广州、浙江杭州、福建福州等地,试点 区域累计买卖笔数 3.6 亿笔、金额 1000.4 亿元,支撑数字人民币的商户门店数量超越 560 万个。

  数字人民币在批发零售、餐饮文旅、教育医疗、公共服务等范畴已构成一大批包含线上线下、可仿制可推广的使用方法。作为有助于下降付出本钱、保证买卖安全的央行法定钱银,数字人民币的推广有望推动付出工业新格局构成,带动商业银行根底设备及系统千亿出资改造投入。

  数字人民币选用双层运营方法,我国人民银行担任数字人民币发行、刊出、跨安排互联互通和钱包生态办理,契合条件的指定商业银行担任数字人民币的流转服务及零售环节办理。

  数字人民币的进一步推广有望为数字人民币工业链流转、付出结算环节软硬件产品及解决计划带来宽广的增量需求。

  获益于此,广电运通数字人民币软硬件产品及相关的解决计划已被海南、杭州、成都、北京、上海、张家口、长沙、西安、天津、广州等数 10 个首要城市选用,掩盖交通出行、餐饮住宿、购物消费、旅游观光等各类场景。

  财务信息化指对财务办理各方面进行信息化建造,服务目标首要包含各级财务部门、人民银行、商业银行和预算单位等。

  经过多年建造与展开,财务信息化首要系统已开始建成,部分解决了传统财务本钱和功率的痛点问题,但仍存在事务系统不联接、各级财务部门信息化建造涣散、全国上下级断层断档等中心问题,环绕一体化、会集化和系统化要求仍存在新一轮建造需求;一起新一轮对信创自主可控的要求,带来大规划存量商场置换需求。

  新一轮财务信息化建造驱动下,中科江南估计 2021-2023 年财务信息化建造中付出电子化解决计划商场空间可达 18.76 亿元,财务预算办理一体化、预算单位财务服务途径等细分商场也将充沛获益。

  参加财务信息化建造的首要厂商包含中科江南、用友、博思、太极华青、龙图等,广电运通旗下中科江南凭仗在技能、客户、深耕职业的服务等方面优势,在付出电子化解决计划商场份额超越 80%,商场位置杰出,一起深度参加财务预算办理规范拟定、省级财务预算一体化建造,为财务预算办理一体化范畴代表性供货商,有望于新一轮财务信息化建造中充沛获益。

  “十四五”数字经济展开规划侧重,到 2025 年,数字经济迈向全面扩展期,数字经济中心工业添加值占 GDP 比重到达 10%,数字根底设备广泛融入出产日子,对政务服务、公共服务、民生保证、社会办理的支撑效果进一步凸显。

  依据新式才智城市资讯,2021 年才智城市各类中标总金额约 1085 亿元。 云核算作为数字化使用的底层技能之一,为千行百业供给云端解决计划。

  云核算为金融、政企、教育等职业供给从数据存储、数据剖析、安全保证等多方面的服务才能,是传统经济数字化,数字经济化等重要底层技能之一。

  依据 IDC 数据,2020 年,我国公有云 IaaS+PaaS 商场中,互联网、制造业、金融、政府别离占 44%、10%、10%、9%,位列商场份额占比前四名,同比增速别离达 54%、52%、49%、56%。各职业上云的进程快速提高,除运送和建筑业外,其他所列示职业的同比上云增速均超越 50%,我国数字化经济的展开正在加快推动。

  依据麦肯锡发布的《深度学习的使用及价值》陈述,比较于传统方法,人工智能在许多职业能够发明更高的价值,或供给价值增量。例如在工业范畴,经过 AI 处理相关设备运转数据,能够对设备毛病等进行提早预警,然后削减停机本钱和运营压力,提高功率。现在,以人工智能为中心技能的才智化使用场景,已在逐渐探究之中,才智城市、智能交通等有望首先取得实践使用。

  以云核算和 AI 为技能底座的才智化数字使用包含丰厚的职业范畴,咱们侧重阐释以下 两个重要内容:智能安防、智能交通。

  一方面,因城镇化份额的明显提高,社区楼宇、公共交通等场景对安防需求越来越高;另一方面,跟着 AI、大数据等技能的打破,使智能安防成为更具落地性的实践使用。

  依据艾瑞咨询数据及猜测,2020 年,我国 AI+安防软硬件产品商场规划达 453 亿元,估计 2025 年将达 913 亿元,对应五年 CAGR 达 15%;细分范畴来看,相关软硬件产品将由以公共交通为主的商场结构逐渐向社区楼宇、文教卫视,以及金融、家庭等更多其他细分范畴拓宽,使用场景不断拓宽。

  广电运通作为金融安全范畴的龙头,将原有优势搬迁至智能安防等范畴,现在已构成金融安全和公共安全两大智能安防首要事务。

  咱们以为,公司作为职业龙头,一方面将获益与智能安防职业的快速展开,有望看到更高生长性;另一方面,公司在金融安全范畴的优势及技能沉积能够搬迁至公共安全等使用场景,完结协同效应。

  才智交通是融入大数据、云核算等技能,对交通讯息进行实时剖析与决议计划的完好系统,相关工业掩盖人、车、路、管(网络通讯)、网(云核算)这五大首要方向。

  依据中商工业研讨院数据,2019 年我国才智公路商场规划达 566 亿元,同比添加 16%。按细分场景,BCG 数据显现,2018 年我国千万级以上才智交通项目达 208 个,同比添加 13%,其间交通管控类项目占 79.2%,智能运送类项目占 20.8%。

  现在,才智交通的展开仍处于前期展开阶段,咱们以为具有底层技能及自主可控才能的厂商有望继续获益于职业赛道的快速添加。

  广电运通具有完好的研讨系统,继续加码布局人工智能等赛道,并加快打造公共交通、才智车站、多元付出等多场景,建立才智交通一揽子解决计划。公司在才智交通范畴具有先发优势,有望获益于职业赛道的添加以及全面的使用布局带来的规划效应。

  公司继续投入于研制作业,研制人员数量不断提高。公司以技能为中心驱动力,自创建以来,一直坚持以自主研制推动事务生长的展开道路。

  公司建立之初,在金融科技范畴,成功研制出 ATM 机的“我国芯”,并以相关中心技能为根底,后将相关事务延申至 AI、才智化等使用场景。

  依据公司公告数据,公司研制费用自 2018 年的 3.6 亿元添加至 2021 年 6.5 亿元,研制费用率稳步提高,继续加大研制在投入中所占的份额;研制人员数量从 2018 年 1224 人上升至 2021 年 2140 人,相关技能人员数量不断提高,为公司的技能研制作业供给源动力。

  现在,公司已打造“研讨总院+专业研讨院”的研制安排系统。到 2021 年 12 月 31 日,公司共申请专利 3853 件,累计取得专利授权 2703 件,核算机软件著作权挂号 168 项,主导、参加拟定或修订国家规范 34 项。

  公司紧跟年代时机,捉住人工智能这一范畴,经过打造底层技能底座,赋能上层多类别才智使用场景。公司自研建立人工智能大数据途径 aiCore System,结合 GIS 途径、视频途径、物联途径、集成通讯途径、AI 算法等,为才智国资、审从云—数字审计、才智园区、才智云泊车、数字幼儿园、视频云、智易录等供给职业解决计划。

  在打造以 AI 为根底设备才能的技能底座外,公司在金融科技、城市智能等已有的技能堆集根底上,拓宽至更多前沿范畴:

  (1)智能设备向场景化设备展开:推动数字人民币硬件钱包、动态暗码锁等新模块,打造云货台、数字人民币智能机等整机产品;

  (3)探究数字使用中心技能:自主研制面向金融、政务、版权、安全等范畴的区块链根底和使用途径,包含区块链 BaaS 途径、隐私核算途径等。

  公司是金融机具职业龙头,软硬件协同推动银行智能转型。广电运通接连 14 年位居国内金融机具商场占有率榜首,是国内最大的金融智能自助设备供货商和服务商。

  公司相关金融设备掩盖规划广,包含传统现金类产品如 ATM 等、网点智能产品、什物管控类产品如柜员出纳机等、银行+立异类产品线等,全品类的终端硬件供给能够为客户供给一站式服务解决计划。

  软件方面,公司供给网点软件研制及交给计划,并与本身硬件耦合,软硬一体,协同促进银行网点智能转型。

  依据公司年报,2021 年公司才智网点服务,先后中标四川农信、山西工行、甘肃建行、山西邮储等收买项目,相关事例掩盖国有行、股份制银行以及城商行。

  公司以金融终端为切入点,结合本身技能优势,打造金融信创产品,包含 CRS(穿墙)、大额整机、智能货台等。

  相关设备选用 UOS、麒麟等国产化操作系统;鲲鹏、飞扬、龙芯、兆芯等国产主控芯片;并结合公司全线国产功能模块,包含工控机、读卡器、机芯等打造而成。

  依据公司公告,到 2021 年 12 月 31 日,公司金融信创智能终端系列产品在六大国有银行和多家股份制银行已完结试点和投入运转;多款金融机具及软件途径经过金融信创生态实验室的信创使用适配验证测验。

  公司在金融新创范畴继续投入和布局,与职业界各范畴厂商协作,一起建造金融信创职业生态。

  依据我国人民银行数字人民币研制作业组发布的《我国数字人民币的研制开展白皮书》,数字人民币是习惯年代要求、安全普惠的新式零售付出根底设备,到 2021 年 6 月 30 日,数字人民币试点场景超越 132 万个,掩盖日子缴费、餐饮服务、交通出行、购物消费、政务服务等范畴,开立个人钱包2087 万余个、对公钱包 351 万余个,累计买卖笔数 7075 万余笔,金额约 345 亿元。

  数字人民币快速展开为职业带来增量商场时机,广电运通布局相关事务,研制智能合约、数 字人民币付出通道、银行数字人民币事务系统等,并供给终端产品、系统途径、场景计划、 生态运营等一体化解决计划。

  依据公司 2021 年年报,公司已中标 6 家银行数字人民币业 务系统建造项目。咱们以为,公司深耕金融相关范畴,在数字人民币等前沿方向具有比较优势,首先布局相赛道有望成功捉住职业展开时机,在智能终端、软件途径等方面取得更高长。

  中科江南是财务归纳解决计划供货商,也是人民银行、财务部国库资金电子付出规范的参加者之一,首要供给国库会集付出电子化,以及财务预算办理一体化解决计划。2018 年,广电运通收买中科江南 46%股权,成为控股股东。

  财务信息化对技能自主可控,信息安全等方面具有较高要求,经过整合广电运通在才智金融范畴技能堆集及中科江南在才智财务方面的相关资源,中科江南使用云核算、大数据等技能,赋能财务信息化等使用场景,成为该范畴的重要供货商之一。

  以金融安防为起点,向广义智能安防进发。广电运通旗下子公司广电安保在全国并购及建立近 40 家装备押运及金融外包服务,供给包含城市中心金库周转、现金押运配送等服务,在金融安防范畴具有老练的解决计划才能,并堆集了相关经历和资源。

  在此布景下,广电运通将经历使用于更广义的安全范畴,旗下子公司广电信义结合人工智能、云核算、大数据等技能,以公共安全为中心,建立了才智警务、才智园区、城市办理等一系列产品系统和解决计划。

  依据公司公告,到 2021 年 12 月 31 日,公司成功落地深圳龙岗雪亮工程——视频门禁项目(二期)项目,并已签定深圳香港培侨书院才智学校项目、福田分局公安监控视频运维服务项目等,不断拓宽使用距离。

  公司在公共安全办理、视觉数据服务、集成项目交给和运维等方面均具有老练的计划落地才能:

  1. 公共安全办理:整合公安内部信息资源,经过大数据剖析处理相关数据,供给全面情报信息搜集,更快呼应数据服务需求;

  2. 视觉数据服务:构建“端-边-云”硬件设备,供给视频云 SaaS 途径服务以及私有云布置,完结城市办理细化场景的使用落地;

  3. 集成项目交给和运维:由数据感知段逐渐拓宽至数据处理、数据使用、数据剖析等运维范畴,完结项目全生命周期的全流程办理服务。

  广电运通子公司运通智能供给智能交通相关解决计划,包含才智客服解决计划、才智出行解决计划等。打通智能交通多事务场景。

  到 2021 年 12 月 31 日,运通智能产品已掩盖 10 余个国家、国内 40 余城市、100 多条线路,其首要产品使用地铁、轻轨、高铁、机场、高速路、港口等场景。

  才智客服解决计划首要针对交通场景下 AI 代人工服务,经过人工智能及自助服务系统,供给天然语音交互、长途视频交互、地铁乘务信息查询等才能,到 2021 年 12 月 31 日,相关解决计划已在深圳地铁 20 号线、广州地铁得到使用。

  才智出行解决计划首要触及在购票、检票、过闸、安检等进程的终端硬件设备及运营办理服务。结合公司在金融科技范畴相关技能储备,才智出行中交融了数字人民币、刷码搭车、刷脸搭车等功能。

  依据公司公告,2021 年公司人脸辨认终端产品量产超越 2000 台,在深圳地铁、昆明地铁等场景中得到实践使用。

  公司以城市大脑运营、广电运通云途径、国资大数据途径、审计大数据途径四大政府使用系统为根底,经过自主建立云途径,完结自主可控的政企云解决计划。

  1. 城市运营大脑:整合端云协同才能,完结市、区、大街、社区四个层级系统的数据互联互通,供给运转监测、决议计划支撑、指挥调度等功能;

  2. 广电运通云途径:自主研制,选用云原生微架构打造更具适配性的专属云途径,交融信创生态,在保证数据安全合规的前提下,完结数据上云的搬迁布置;

  3. 国资大数据途径:根据公司自研 aiCore System 大数据途径,使用国资国企混合云以及国企专网,完结国企数字资源的互通同享及监管,已为广州市国资委建造并上线国资国企在线. 审计大数据途径:

  其间,金融科技首要触及银行网点智能化转型、国库付出电子化等细分事务;城市智能在智能安防、智能交通、才智教育、才智政务等方面进行布局。咱们以为跟着在底层技能的不断打破,公司将继续推动上层使用展开,取得客户实践订单。

  银行网点智能化方面,受全国银行网点数量的继续下滑影响,咱们估计 2022/2023/2024 年公司在坚持原有市 占率约 36%的 根底上,完结 约 4400/4600/5200 余网点的订单状况,按单网点智能化晋级 77/78/78 万元价格核算,公司有望完结 34/36/41 亿元收入。国库付出电子化方面,咱们估计中科江南将有望继续获益于国库付出电子化、财务信息化的职业趋势,2022/2023/2024 年 完结 10.0/12.8/15.9 亿元收入,对应增速 35.9%/27.9%/23.8%。

  智能安防范畴,公共安全将有望获益于职业赛道继续拓宽,取得实践订单落地,咱们估计 2022/2023/2024 年公司该事务讲完结收入 5.0/6.3/7.7 亿元,对应增速 30%/25%/22%,金融安全将坚持职业龙头位置,坚持平稳添加,估计 2022/2023/2024 年完结收入 14.6/15.3/16.1 亿元,同比增速 5%/5%/5%。

  智能交通范畴,公司有望获益于地铁、车站、飞机等多场景布局,估计 2022/2023/2024 年公司该事务将完结营收 5.1/5.3/5.6 亿元,同比增速 8%/5%/5%。

  金融科技方面,因为银行智能网点改造的使用附加值有望提高,咱们以为对应的软硬件设备及服务价格将小幅提高,对应毛利率将由 2021 年的 42.8%提高至 2022/2023/2024 年 43%/43%/43%的水平;

  费用方面,考虑公司商场位置及产品影响力,销售费用率将坚持安稳下降的趋势;考虑公司未来降本增效的办法不断推动,办理费用率有望安稳下降;公司继续进行研制投入,考虑后续技能研制需求,估计研制费率将坚持相对安稳。

  广电运通是国内金融机具龙头企业,以金融科技为起点,布局 AI 智能化赛道,构成金融科技+城市智能两大事务板块。

  可比公司 2023 年平均 PE 估值为 26 倍(wind 共同预期),考虑公司在手订单状况,咱们给予广电运通 2023 年 26 倍 PE,对应目标价 11 元;可比公司 2023 年平均 PS 估值为 2.9 倍(wind 共同预期),考虑到公司在金融机具龙头商场位置等,咱们给予广电运通 2023 年 3.2 倍 PS,对应目标价为 11 元。

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