阿里巴巴涨逾千亿百度B站快手齐反弹！200亿外资大举抄底互联网股这回稳了？

　　9月2日晚间，据媒体报道，阿里巴巴集团宣布，阿里启动“阿里巴巴助力共同富裕十大行动”，将在2025年前累计投入1000亿元，助力共同富裕。阿里巴巴表示助力共同富裕十大行动会聚焦五个方向，包括加大科技投入，扶持中小微企业成长等。

　　9月2日，阿里巴巴等恒生科技指数成分股一片欢腾。阿里巴巴-SW，涨3.51%，快手-W涨5.24%，百度集团-SW涨5.56%，哔哩哔哩-SW涨4.47%，新东方在线%。 阿里巴巴-SW一天市值增加超千亿元。

　　基金君查询数据发现，汹涌的资金生生将一只中国互联网ETF买成了美国上市的最大中国ETF。这只ETF-KWEB 目前规模约相当于413.48亿人民币为美国挂牌的规模最大的中国ETF。

　　7月以来资金净流入约216.88亿人民币,超过基金规模的一半。基金的前五大重仓股为腾讯、阿里巴巴、美元、京东、拼多多。

　　而过去三个月这只基金净值跌超过30%。然而这挡不住资金抄底的热情。海外的社区也常见股民的讨论是否应该抄底阿里巴巴。

　　管理KWEB的金瑞基金表示，目前抄底中国互联网的资金滚滚而来。金瑞基金首席投资官Brendan Ahern 进一步向基金君说，并非是散户“无脑”抄底，抄底含有很多机构资金。

　　Brendan Ahern:抄底的投资者包含金融专业人士，机构投资者和散户。其中有几笔交易的体量非常大，这显然是机构在买。与这只ETF关联的期权交易量也显著放大。例如目前看涨合约持仓52万张，看跌合约持仓为29万张。期权市场的做市商需要使用KWEB 指数来对冲这些仓位。这可能也是最近资金涌入KWEB的原因之一。

　　Brendan Ahern：专业投资者转而观望的原因是目前行业仍面临不确定性。监管不是坏事。很多互联网公司在内需消费中占比很大。投资者都想知道互联网行业不确定性啥时消失，这时，他们会重新进入市场。之所以暂时观望，因为专业投资者受到的限制很多。他们中很多既要考虑相对收益又要考虑绝对收益。

　　不过，目前美股估值处于历史高位，A股表现相对较好。如果没有这些不确定性，很多投资者本来可能考虑转战A股。非专业投资者，由于受到的限制少，行动更灵活， 这种时候更能受益于市场的错配。

　　Brendan Ahern：很多因素都在影响互联网行业投资者的情绪。例如，此前对冲基金Archegos 爆仓涉及5只在海外上市的中国互联网公司股票。2020年12月，美国通过“外国公司问责法案”。中国方面采取了非常积极的措施，谋求解决问题。我们希望美国监管机构也做出努力。在美国上市的中国公司是窗口，通过它们，全球投资者可以了解中国经济。在移动支付和数字人民币方面，中国走在前面。我们希望这些在美上市的公司可以继续留在美国市场，这样，美国投资者可以继续从这些公司提供的观察视角中获益。

　　Brendan Ahern：我们的工作是尽量为投资者提供一个平衡的观察视角，让他们可以了解中国经济和资本市场正在发生什么。我们相信中国有大量的投资机会，希望通过提供公允的视角以赢得投资者的信任。

　　Brendan Ahern还给基金君发来了一张图以展示过去10年，中国的信息科技公司表现大幅度跑赢标普500指数，MSCI新兴市场信息科技指数，以及MSCI中国指数。

　　瑞银证券中国互联网分析师刘耀坤近日发表中国互联网行业研究报告指出，监管框架现已基本设定，下一步是实施。

　　他表示，近期一系列的监管公告基本上为中国互联网和媒体行业建立起了一个框架和标准，即个人信息保护、数据/网络安全、广告、内容（比如艺人和直播等）等。他认为，行业焦点正逐步转向实施。继年内迄今的多项监管措施出台后，市场已基本反映网络媒体行业面临的监管调整。迈向实施阶段，市场情绪可望自此触底回升，且基本面稳健的个股已经展示吸引力。

　　并非所有外资机构都这样看，有人就认为中国互联网公司尤其是电商公司的调整才刚刚开始。例如，为多家主权基金、大型慈善基金会等操盘中国投资的新加坡资管机构毕盛资产便是这方面的代表。毕盛资产首席投资官、创始人王国辉最近两期致客户的首席投资官信主题都是中国互联网公司。

　　在最近的一次首席投资官信中，他指出“我们承认有些ADR或者港股公司拥有还不错的业务前景，目前估值也比较合理。阿里巴巴、腾讯或许就是这类公司，尽管监管机构基于反垄断，对它们采取了一定的措施。 但对于其它在海外上市的中国公司来说，尤其是使用了VIE架构,以ADR形式在美国挂牌的公司来说，投资者还是应该谨慎，在情况明朗前，暂时搁置投资。很难想象，这些公司还会在 “鲍威尔流动性”（美联储疯狂向市场注入流动性）下，一路高歌猛进。中国监管机构正关注相关行业的过剩。行业过剩的局面还没有扭转。”

　　王国辉认为，最近互联网股票的波动并不完全是由宏观不确定性造成的。部分细分领域存在泡沫。而预测泡沫何时破灭是很难的。因为很难构建一个模型来预测投资者的非理性的乐观情绪，这个时候最好的做法可能是远离雷区。